一、資本結(jié)構(gòu)的含義 $lesson$

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。

　　狹義的資本結(jié)構(gòu)是指各種長(zhǎng)期資本價(jià)值的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是長(zhǎng)期的股權(quán)資本與債權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系;

　　廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金(包括長(zhǎng)期資金、短期資金)的結(jié)構(gòu)。

　　本章所指資本結(jié)構(gòu)是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。

　　二、影響資金結(jié)構(gòu)的因素

　　影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括：

　　1.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況;

　　企業(yè)獲利能力越強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況越好，舉債籌資越有吸引力。

　　2.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu);

　　(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。

　　(2)擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金

　　(3)資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多

　　(4)以研發(fā)為主的公司負(fù)債很少

　　3.企業(yè)產(chǎn)品銷售情況;

　　銷售比較穩(wěn)定，獲利能力也相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力相對(duì)較強(qiáng);如果銷售具有較強(qiáng)周期性，則企業(yè)將冒較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.投資者和管理人員的態(tài)度;

　　企業(yè)股權(quán)分散，會(huì)更多采用發(fā)行股票方式籌集資金;喜歡冒險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理人員，可能會(huì)按票較高的負(fù)債比例。

　　5.貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響;

　　6.行業(yè)因素;

　　7.所得稅稅率的高低;

　　所得稅稅率越高，負(fù)債的好處越多

　　8.利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等。

　　財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為利率暫時(shí)較低，將來有可能上升，企業(yè)應(yīng)大量發(fā)行長(zhǎng)期債券。

　　【2008年多選】根據(jù)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論，下列各項(xiàng)中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)決策因素的有(　)。

　　A.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　B.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

　　C.企業(yè)產(chǎn)品銷售狀況

　　D.企業(yè)技術(shù)人員學(xué)歷結(jié)構(gòu)

　　答案：ABC

　　【2008年判斷題】如果銷售具有較強(qiáng)的周期性，則企業(yè)在籌集資金時(shí)不適宜過多采取負(fù)債籌資。(　)

　　答案：√

　　解析：如果銷售具有較強(qiáng)的周期性，則企業(yè)將冒較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，不宜過多采取負(fù)債籌資。