第五章 現(xiàn)金流量分析及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法

　　★資金時(shí)間價(jià)值是指投資者對(duì)于資金與其帶來(lái)的價(jià)值增值之間一種量的關(guān)系的認(rèn)識(shí)，在投資者看來(lái)，投資的資金其價(jià)值隨著時(shí)間的推移，按一定的復(fù)利率呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，稱(chēng)為資金的時(shí)間價(jià)值。

　　從消費(fèi)者的角度看，推遲現(xiàn)時(shí)的消費(fèi)，應(yīng)獲得補(bǔ)償，推遲消費(fèi)的時(shí)間越長(zhǎng)，補(bǔ)償也應(yīng)越多，并與時(shí)間成幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。

　　★ 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各期實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入或流出序列，以及它們的差(凈現(xiàn)金流)。

　　用水平線表示項(xiàng)目的壽命周期(或計(jì)算年限)，線下方從0-n個(gè)自然數(shù)為計(jì)息期數(shù)，每一期的數(shù)字表示該期末發(fā)生的現(xiàn)金流入或流出，現(xiàn)金流入畫(huà)在水平線的上方，現(xiàn)金流出畫(huà)在水平線的下方。

　　1.現(xiàn)值，通常用符號(hào)P表示。它表示某一特定的時(shí)間序列的初始值，就是該時(shí)間序列的現(xiàn)值。

　　2.將來(lái)值(亦稱(chēng)終值)，通常用符號(hào)F表示。它表示某一特定的時(shí)間序列的終點(diǎn)值，就是該時(shí)間序列的未來(lái)值(或終值)。

　　3.年金(亦稱(chēng)等額年值)，用符號(hào)A表示。它表示某一特定的時(shí)間序列的第1-n期每期末都有相等的現(xiàn)金流入或流出。

　　4.折現(xiàn)率(亦稱(chēng)貼現(xiàn)率)。是指將未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金折算為現(xiàn)值所使用的期利率，反映資金的機(jī)會(huì)成本或最低收益水平，通?？梢允褂媚暾郜F(xiàn)率。

　　5.名義利率與有效利率。名義利率與有效利率的差異主要取決于實(shí)際計(jì)息期與名義計(jì)息期的差異，它們的關(guān)系如下式：

　　式中：m表示一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)。

　　★1.已知現(xiàn)值求終值。已知現(xiàn)值P，折現(xiàn)率i ，期數(shù)n，求未來(lái)期末n 的本利和F。

　　式中：(1+i)n稱(chēng)一次償付本利和系數(shù)，用(F/P，i，n)表示，可查表或通過(guò)計(jì)算器直接計(jì)算求出。

　　2.已知終值求現(xiàn)值。已知未來(lái)某一時(shí)間的終值F，利率i，期數(shù)n，求F的折現(xiàn)值P。

　　式中：(1+i)-n稱(chēng)一次償付現(xiàn)值系數(shù)，也稱(chēng)折現(xiàn)系數(shù)，用(P/F，i，n)表示。

　　3.已知年金求終值。已知從1-n期期末的收益都相等，以A表示，利率為i，求n期末的本利和F。

　　式中： 稱(chēng)等額序列復(fù)利和系數(shù)，也稱(chēng)年金終值系數(shù)，通常用(F/P，i，n)表示。

　　4.已知終值求年金。已知未來(lái)n期末要用一筆資金F，利率為i，求A。

　　式中： 稱(chēng)資金存儲(chǔ)系數(shù)，通常用(A/F，i，n)表示。

　　5.已知現(xiàn)值求年金。已知現(xiàn)值P，利率i，及期數(shù)n，求每期期末等額收回的資金A。

　　式中： 稱(chēng)資金回收系數(shù)，通常用(A/P，i，n)表示。

　　6.已知年金求現(xiàn)值。已知從1到n期每期期末有一數(shù)值相等收入(或支出)A和利率i，求現(xiàn)值P。

　　式中： 稱(chēng)為等額序列的現(xiàn)值系數(shù)，也稱(chēng)年金現(xiàn)值系數(shù)，通常用(P/A，i，n)表示。

　　7.不等額序列的終值、現(xiàn)值與年值。若每期末(從1到n期末)的凈現(xiàn)金流量不相等，分別為A1，A2，A3，…，An，到n期末凈終值是：

　　式中：F為不等額序列的終值。

　　不等額序列的現(xiàn)值為：

　　式中：P為不等額序列的現(xiàn)值。

　　不等額序列的等額年值

　　★銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收入預(yù)測(cè)重點(diǎn)是要預(yù)測(cè)各年項(xiàng)目可能提供的銷(xiāo)售量或服務(wù)量。同時(shí)，要根據(jù)具體情況選用固定價(jià)格或變動(dòng)價(jià)格進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所采用的價(jià)格是一種預(yù)測(cè)價(jià)格，應(yīng)考慮價(jià)格變動(dòng)的各種因素，即各種產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)和價(jià)格總水平的變動(dòng)(通貨膨脹或通貨緊縮)。

　　在預(yù)測(cè)項(xiàng)目收入流量時(shí)，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)研究和營(yíng)銷(xiāo)初步方案分析的結(jié)果，確定各種產(chǎn)出物各年的生產(chǎn)量和銷(xiāo)售量并據(jù)以計(jì)算銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收入。

　　投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收入估算，應(yīng)盡可能地采用營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃法確定生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)負(fù)荷及產(chǎn)品價(jià)格。

　　★總成本費(fèi)用是指在一定時(shí)期(項(xiàng)目評(píng)價(jià)中一般指一年)為生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)而發(fā)生的全部費(fèi)用。

　　★計(jì)算公式為：

　　總成本費(fèi)用=制造成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　其中：制造成本=直接材料費(fèi)+直接燃料和動(dòng)力費(fèi)+直接工資+其他直接支出+制造費(fèi)用

　　★總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+人工工資及福利費(fèi)+外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+礦山維修費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用+其他費(fèi)用

　　按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度，制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用中均包括多項(xiàng)費(fèi)用，為了估算簡(jiǎn)便，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中可將其歸類(lèi)估算，上式其他費(fèi)用系指由這3項(xiàng)費(fèi)用中扣除折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、工資及福利費(fèi)和維修費(fèi)用后的其余部分。

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