咨詢工程師考試咨詢方法與實(shí)務(wù)筆記(九)
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2、財(cái)務(wù)計(jì)劃資產(chǎn)負(fù)債的分析和評(píng)價(jià)：編制資產(chǎn)負(fù)債表，分析企業(yè)未來(lái)實(shí)際可能發(fā)生的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量
[例5―18]某公司要將其生產(chǎn)線改造成計(jì)算機(jī)自動(dòng)化控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率。
該公司的資本成本為15%，適用的所得稅率為33%。更新改造前后的有關(guān)資料見(jiàn)下表(單位：萬(wàn)元)：
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目 前 狀 況 | |
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操作工人年工資 |
18000 |
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年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用 |
8500 |
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年殘次品成本 |
7200 |
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舊設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買成本 |
60000 |
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預(yù)計(jì)使用壽命 |
10年 |
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已經(jīng)使用年限 |
5年 |
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預(yù)計(jì)殘值 |
0 |
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折舊年限及方法 |
10年，直線折舊法 |
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舊設(shè)備當(dāng)年市值 |
12000 |
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更新改造后的預(yù)計(jì)情況 | |
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人員工資 |
0(不需要操作人員) |
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更新改造設(shè)備投資 |
62000 |
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設(shè)備安裝費(fèi)用 |
7500 |
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年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用 |
6800 |
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年殘次品費(fèi)用 |
1800 |
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預(yù)計(jì)使用壽命 |
5 |
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殘值 |
0 |
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折舊年限及方法 |
5年，直線折舊法 |
要求：l.計(jì)算本次更新改造投資計(jì)劃的現(xiàn)金流量。2.計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)。3.評(píng)價(jià)該投資計(jì)劃的財(cái)務(wù)可行性。
[解答]：1.計(jì)算現(xiàn)金流量 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的測(cè)算，應(yīng)估算項(xiàng)目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項(xiàng)目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。
(1) 期初現(xiàn)金流量的計(jì)算
期初現(xiàn)金流量主要涉及購(gòu)買資產(chǎn)和使之正常運(yùn)行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產(chǎn)的購(gòu)買價(jià)格加上運(yùn)輸、安裝等費(fèi)用以及其他任何非費(fèi)用性的現(xiàn)金支出，如增加的運(yùn)營(yíng)資金支出。本項(xiàng)目涉及對(duì)原有生產(chǎn)線的更新改造，期初現(xiàn)金流量還應(yīng)考慮與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的現(xiàn)金流入以及舊資產(chǎn)出售所帶來(lái)的納稅效應(yīng)。
出售舊資產(chǎn)可能涉及三種納稅情形：①當(dāng)舊資產(chǎn)出售價(jià)格高于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值時(shí)，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之間的差額屬于應(yīng)稅收入，按所得稅率納稅;②舊資產(chǎn)出售價(jià)格等于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值，此時(shí)資產(chǎn)出售沒(méi)有帶來(lái)收益或損失，無(wú)須考慮納稅問(wèn)題;③舊資產(chǎn)出售價(jià)格低于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之間的差額屬于應(yīng)稅損失，可以用來(lái)抵減應(yīng)稅收入從而減少納稅。
本項(xiàng)目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提的折舊：
=(資產(chǎn)當(dāng)初購(gòu)買價(jià)格―期末殘值) *已使用年限/預(yù)計(jì)全部使用年限 =(60000―0)*5/10=30000(萬(wàn)元)
?2009年咨詢工程師考試報(bào)名全國(guó)各地信息匯總
現(xiàn)有機(jī)器當(dāng)前的市值僅為12000萬(wàn)元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收益：(30000―12000)X33%=5940萬(wàn)元。期初現(xiàn)金流量的計(jì)算過(guò)程見(jiàn)表5―12。
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現(xiàn)金流出 |
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更新改造設(shè)備投資 |
62000 |
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設(shè)備安裝費(fèi) |
7500 |
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減：舊設(shè)備出售收入 |
12000 |
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減：出售舊設(shè)備抵稅收益 |
5940 |
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凈現(xiàn)金流出 |
51560 |
項(xiàng)目壽命期間的現(xiàn)金流量主要包括由于新項(xiàng)目實(shí)施所帶來(lái)的稅后增量現(xiàn)金流入以及以人力或物力的節(jié)省和銷售費(fèi)用的減少等形式所帶來(lái)的現(xiàn)金流入。同時(shí)，要對(duì)項(xiàng)目壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量的變化所帶來(lái)的對(duì)所得稅的影響進(jìn)行分析，包括由于利潤(rùn)增加所帶來(lái)的納稅增加和由于折舊費(fèi)用增加所帶來(lái)的節(jié)稅額。一般而言，計(jì)提折舊費(fèi)的增加可以降低公司的應(yīng)納稅所得額，從而給公司帶來(lái)現(xiàn)金流入。
本例中，更新改造的投資可以使操作人員年工資減少18000萬(wàn)元，年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)從8500萬(wàn)元降至6800萬(wàn)元，年殘次品損失可以從7200萬(wàn)元降至1800萬(wàn)元。
在折舊方面，舊設(shè)備的年折舊費(fèi)為： (60000―0)÷10=6000(萬(wàn)元)
新設(shè)備的年折舊費(fèi)為： (62000+7500)÷5=13900(萬(wàn)元)
因此，更新改造投資將使公司每年增加折舊費(fèi)7900萬(wàn)元。盡管折舊費(fèi)及其增加額對(duì)現(xiàn)金流量不造成直接影響，但它會(huì)通過(guò)減少應(yīng)稅收入的形式而減少應(yīng)納稅所得額，從而影響稅后現(xiàn)金流量。
為了確定項(xiàng)目的投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用賬面利潤(rùn)和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤(rùn)，然后根據(jù)稅前賬面利潤(rùn)計(jì)算納稅增加額。表5―13列示了本項(xiàng)目的更新投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過(guò)程及結(jié)果。
表5―13 某公司生產(chǎn)線改造項(xiàng)目期間現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：萬(wàn)元
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項(xiàng)目名稱 |
現(xiàn)金流量 |
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費(fèi)用節(jié)省額： |
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操作人員工資節(jié)省 |
18000 |
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項(xiàng)目名稱 |
現(xiàn)金流量 |
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運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用減少 |
8500―6800=1700 |
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殘次品損失減少 |
7200―1800=5400 |
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稅前凈節(jié)約額 |
25100 |
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折舊費(fèi)增加 |
13900―6000=7900 |
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年利潤(rùn)增加額 |
25100―7900=17200 |
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年應(yīng)交所得稅增加額 |
17200 X33％=5676 |
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稅后凈節(jié)約額 |
25100――5676=19424 |
項(xiàng)目壽命期末現(xiàn)金流量通常包括項(xiàng)目的稅后殘值加上或減去所有與項(xiàng)目出售相關(guān)的稅后現(xiàn)金流入或流出。本項(xiàng)目中，由于新設(shè)備的殘值預(yù)計(jì)為0，所以沒(méi)有期末現(xiàn)金流量。本項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金流量見(jiàn)
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