項目的融資類型和融資模式(P198)

　　(一)項目的融資類型

　　資金籌措分為資本金融資和債務(wù)資金融資兩大類型。

　　主要是依據(jù)國家項目資本金制度的規(guī)定，項目資金分為項目資本金和債務(wù)資金兩部分。

　　(二)項目的融資模式

　　1.概念：

　　項目的融資模式：融資所采取的基本方式。

　　融資主體、投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、融資組織形式以及資金來源渠道和融資方式的不同，融資模式也會不同。

　　2.分類

　　3.項目融資

　　(1)項目融資特點

　?、?項目導(dǎo)向：主要依賴于項目現(xiàn)金流量而不是項目投資人或發(fā)起人的資信安排融資。

　　② 有限追索轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　?、?風(fēng)險分擔(dān)：項目的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制是保證項目實施達(dá)到預(yù)期目的的保障。

　　成功的項目融資結(jié)構(gòu)中是沒有任何一方單獨承擔(dān)全部債務(wù)的風(fēng)險責(zé)任的;項目實施中的各方當(dāng)事人都可能、可以分擔(dān)一部分項目的風(fēng)險;

　?、?非公司負(fù)債型融資：資產(chǎn)負(fù)債表外融資(表外融資)。表外融資可創(chuàng)造較為寬松的財務(wù)環(huán)境，為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。

　?、?信用結(jié)構(gòu)多樣化。

　　項目融資可將貸款的信用支持分配到與項目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面。

　　市場方面：要求購買者提供一種長期購買合同;

　　工程建設(shè)方面：要求工程承包公司提供固定價格、固定工期合同，或“交鑰匙”工程合同

　　⑥ 融資成本高。

　　有限追索：

　?、僮匪鳎航杩钊宋窗雌趦斶€債務(wù)時，貸款人要求借款人用除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。

　?、谟邢拮匪鳎喉椖堪l(fā)起人或股本投資人只對項目借款承擔(dān)有限擔(dān)保責(zé)任;

　　a.有限追索的限制性：時間和金額兩方面。轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　時間上——建設(shè)期內(nèi)提供擔(dān)保，建成后擔(dān)保解除，改為項目公司財產(chǎn)抵押;

　　金額上——只對事先約定金額提供擔(dān)保其余部分不擔(dān)保，或只保證投資建設(shè)

　　及經(jīng)營最初一段時間內(nèi)提供事先約定金額的追加資金支持。

　　b.有限追索項目融資實質(zhì)：

　　項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以支撐一個“無追索”的融資結(jié)構(gòu)，因此需要項目借款人在項目特定階段提供一定形式的信用支持。

　　c.追索的程度：

　　依據(jù)項目性質(zhì)，現(xiàn)金流量強(qiáng)度和可預(yù)測性，項目借款人經(jīng)驗、信譽(yù)及管理能力，借貸雙方對未來風(fēng)險的分擔(dān)方式等多方面的綜合因素通過談判確定。

　?、蹮o追索項目融資：有限追索的特例是無追索項目融資。

　　注意：貸款人對借款人的追索形式和程度是區(qū)分融資是屬于項目融資還是傳統(tǒng)形式融資的標(biāo)志。(199頁第10行)

　　(2)項目融資的組織形式轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　注意：項目融資從組織形式上一般和新設(shè)法人融資的組織形式相同。

　?、傩略O(shè)法人融資既可以采取項目融資形式，也可以應(yīng)用或套用傳統(tǒng)的公司融資模式。

　?、诩扔蟹ㄈ巳谫Y若采取項目融資形式，一般需要圍繞項目新設(shè)立一個項目子公司或股份公司，即采取新設(shè)法人的組織形式。

　?、垡话銇碚f項目融資并非完全交給一個新設(shè)立的獨立的項目公司來負(fù)責(zé)運(yùn)作。項目發(fā)起人和其他投資人往往是項目融資方案研究的主要角色。也會有先設(shè)立一個公司，完全由該項目公司獨立進(jìn)行項目融資活動，此時項目融資的難度會加大。

　　(3)項目融資與新設(shè)法人融資的關(guān)系

　　項目融資不完全等同于新設(shè)法人融資。

　?、俳M織形式上：

　　項目融資：其組織形式一般和新設(shè)法人融資的組織形式相同。

　　新設(shè)法人融資：既可采取項目融資形式，也可采用傳統(tǒng)的公司融資模式。

　?、谌谫Y的信用基礎(chǔ)

　　項目融資：依賴的是項目自身所能提供的資信。

　　新設(shè)法人融資：可以完全使用股東的資信、公司的自身資金(如注冊資金等)作為融資的信用基礎(chǔ)，而不僅僅依賴于項目自身所能提供的資信。

　　4.公司融資

　　(1)概念：

　　公司融資：是以已經(jīng)存在的公司本身的資信對外進(jìn)行融資，取得資金用于投資與經(jīng)營，相對于項目融資也被稱為傳統(tǒng)的融資模式。

　　(2)融資的信用基礎(chǔ)：

　　這類融資依賴于已經(jīng)存在的公司本身的資信(將該公司作為一個整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤及現(xiàn)金流量的情況)，而不是依賴于項目投資形成的資產(chǎn)，或項目未來的收益和權(quán)益。

　　(3)公司融資特點

　?、俟疽云淙康馁Y產(chǎn)及現(xiàn)金流提供債務(wù)償還的保證。項目的投資運(yùn)營是公司經(jīng)營的一部分，項目未來的現(xiàn)金流是公司現(xiàn)金流的一部分，項目的財產(chǎn)是公司財產(chǎn)的一部分，而不是全部。

　?、诠救谫Y難以實現(xiàn)“無追索” 或“有限追索”融資，項目發(fā)起人或投資人需承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任。

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