判斷題

　　1.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當預測利息率下降時，一般應提前贖回債券。(　)

　　【答案】√

　　【解析】如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當預測利息率下降時，可以提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，這樣企業(yè)可以節(jié)約利息費用。

　　2.采用融資租賃籌資，租賃設備淘汰風險小的原因是當租賃設備面臨淘汰風險時，可以將租賃資產退還給出租人。( )

　　【答案】×

　　【解析】融資租賃設備淘汰風險小的原因是融資租賃的期限雖然較長，但總不會長過租賃資產的使用壽命，因此不會像自己購買設備那樣在整個設備壽命周期都承擔風險;另外，多數租賃協議都規(guī)定由出租人承擔設備陳舊過時的風險。

　　3.資金成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價，一般用相對數表示，即資金占用費加上資金籌集費之和除以籌資總額。( )

　　【答案】×

　　【解析】資金成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價，一般用相對數表示，即資金占用費除以籌資總額減去籌資費用的差。

　　4.如果不存在固定成本，息稅前利潤的變化率與產銷業(yè)務量變化率就會完全一致。( )

　　【答案】√

　　【解析】如果沒有固定成本，邊際貢獻就是息稅前利潤，經營杠桿系數為1。

　　5.喜歡冒險的管理人員，在安排資金結構時傾向于多使用權益資金，少使用負債資金。( )

　　【答案】×

　　【解析】喜歡冒險的管理人員，一般傾向于安排較高的債務比重，以提高財務杠桿的運用程度。

　　6.經營杠桿是通過擴大銷售來影響稅前利潤的，它可以用邊際貢獻除以稅前利潤來計算，它說明了銷售額變動引起利潤變化的幅度。( )

　　【答案】×

　　【解析】經營杠桿是通過擴大銷售來影響息稅前利潤的，而不是影響稅前利潤，它可以用邊際貢獻除以息稅前利潤來計算。

　　7.在各種資金來源中，凡是需要支付固定性資金成本的資金都能產生財務杠桿作用。( )

　　【答案】√

　　【解析】在各種資金來源中，負債資金和優(yōu)先股都有固定的用資費用，即固定的利息或優(yōu)先股息負擔，這樣，當息稅前利潤變化時，每一元息稅前利潤所負擔的固定費用就會因息稅前利潤的增加而減少，隨息稅前利潤的減少而增加，從而使得普通股每股收益以更大的幅度變化，這樣就產生了財務杠桿作用。

　　8.擁有大量固定資產的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金。( )

　　【答案】√

　　【解析】資產結構與資本結構要合理搭配，資產中長期資產多，資金中長期資金所占比重相應也要大一些。

　　9.經營杠桿給企業(yè)帶來的風險是指成本上升的風險。( )

　　【答案】×

　　【解析】經營杠桿給企業(yè)帶來的風險是指業(yè)務量變動導致息稅前利潤更大變動的風險。

　　10.在計算平均資金成本時，也可以按照債券、股票的市場價值確定其占全部資金的比重。( )

　　【答案】√

　　【解析】計算平均資金成本的權數有賬面價值權數、市場價值權數、目標價值權數。

　　11.若債券利息率、籌資費率和所得稅率均已確定，則企業(yè)的債券資金成本也就確定了。( )

　　【答案】×

　　【解析】債券籌資成本=〔年利息×(1-所得稅稅率)〕/〔債券籌資額×(1-債券籌資費率)〕，從上述公式中可以看出，年利息=債券面值× 票面利率×發(fā)行數量，債券籌資額=債券發(fā)行價格×發(fā)行數量。因此還要考慮債券折價、溢價或平價發(fā)行的情況。

　　12.某公司本年銷售收入100萬元，稅后凈利12萬元，固定生產經營成本24萬元，財務杠桿系數1.5，所得稅稅率40%。據此，計算得出該公司的復合杠桿系數為2.7。( )

　　【答案】√

　　【解析】稅前利潤=稅后利潤/(1-所得稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

　　因為，財務杠桿系數=息稅前利潤/稅前利潤

　　所以，1.5=息稅前利潤/20

　　息稅前利潤=30(萬元)

　　邊際貢獻=息稅前利潤+固定生產經營成本=30+24=54

　　經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=54/30=1.8

　　復合杠桿系數=1.8×1.5=2.7

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