中級財務管理知識點：財務可行性要素的估算(7)

更新時間：2012-05-17 09:19:56 來源：|0

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　　五、運用相關(guān)指標評價投資項目的財務可行性

判斷方案完全具備財務可行性的條件	如果某一投資方案同時滿足以下條件，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務可行性，或完全具備可行性。這些條件是： 1.凈現(xiàn)值NPV≥0； 2.凈現(xiàn)值率NPVR≥0； 3.內(nèi)部收益率IRR≥基準折現(xiàn)率i_c； 4.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤ n/2（即項目計算期的一半）； 5.不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP′≤ p/2 （即運營期的一半）； 6.總投資收益率ROI≥基準投資收益率i（事先給定）。
判斷方案是否完全不具備財務可行性的條件	如果某一投資項目同時不滿足上述條件，則該方案完全不具備財務可行性。
判斷方案是否基本具備財務可行性的條件	如果某項目的主要指標可行，但次要或輔助指標不可行，則可以斷定該項目基本上具有財務可行性。
判斷方案是否基本不具備財務可行性的條件	如果某項目的主要指標不可行，但次要或輔助指標可行，則可以斷定該項目基本不具備財務可行性。
其他應當注意的問題	第一，主要評價指標在評價財務可行性的過程中起主導作用. 第二，利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結(jié)論。

　　【例4―34】某投資項目只有一個備選方案，計算出來的財務可行性評價指標如下：ROI為10%，PP為6年，PP′為5年，NPV為+162.65萬元，NPVR為O.1704，IRR為12.73%。項目計算期為11年(其中生產(chǎn)運營期為10年)，基準總投資利潤率為9.5%，基準折現(xiàn)率為10%。據(jù)此資料評價該項目財務可行性的程序如下。

　　∵ROI=10%>i=9.5%，PP′=5年= ，NPV=+162.65萬元>0

　　NPVR=17.04%>0，IRR=12.73%>ic=10%

　　∴該方案基本上具有財務可行性(盡管PP=6年> =5.5年，超過基準回收期)

　　評價結(jié)論：因為該方案各項主要評價指標均達到或超過相應標準，所以基本上具有財務可行性，只是包括建設(shè)期的投資回收期較長，有一定風險。如果條件允許，可實施投資。

　　【例題9】

　　下列各項中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是(　)。(2010年試題)

　　A.計算簡便

　　B.便于理解

　　C.直觀反映返本期限

　　D.正確反映項目總回報

　　【答案】D

　　【解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點是能夠直接地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。