2018一建《工程經(jīng)濟》備考：評價指標
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用什么方法評價一個方案比另外一個方案更好?
1、定性的評述;
2、定量的計算。
一般來說，定量的計算結(jié)果更準確，更有說服力，所以工程經(jīng)濟中方案評價以定性和定量相結(jié)合，定量為主。(P16中間位置)
如何定量評價一個方案比另外一個方案更好?
通過某個大家公認的標準，這個評價方案的標準就是方案評價指標。
如果某個方案的評價指標比別的方案的更高(或更低，視指標而定)，則可以認為這個方案更好。
選擇那些方面的指標作為項目好壞的標準?
答案：誰出錢，就以其關(guān)心的內(nèi)容作為評價標準。
技術(shù)方案的出資方：
1、股權(quán)投資人組合;
盈利能力;盈利風險(不確定分析)
2、債權(quán)投資人組合。
償債能力;償債風險(不確定分析)
3、政府(特殊出資方)
財務生存能力;生存風險(不確定分析)
這3方面構(gòu)成了方案評價的基本內(nèi)容
為了簡單明了，能否用一個萬能指標來評價所有的項目?
不行。由于股權(quán)投資人和債券投資人都是多方構(gòu)成的組合，每一方關(guān)系的內(nèi)容就多多少少不一樣，如有些投資人更關(guān)心回報的高低，而有些投資人更關(guān)心風險的大小;有些債權(quán)人關(guān)心長期債務的償還能力，有些更關(guān)心短期債務的償還能力，這就造成評價指標不能只有一個，需要從不同側(cè)面，有主有次的評價項目。
一：反映盈利能力的指標 投資人關(guān)心的指標
(一)靜態(tài)指標：總投資收益率、資本金凈利潤率、投資回收期;
(二)動態(tài)指標：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率
每個指標的名字都有特定的含義、都有其特定的適用范圍。
(一) 靜態(tài)指標
1、總投資收益率(ROI) P21
這個指標主要是在項目早期階段，潛在的投資人用來快速評價，初步篩選項目用的。
如果某個項目的總投資收益率達不到基本的要求，就不需要再考慮融資方案，計算自有資金利潤率了。
總投資收益率(ROI)表示總投資的盈利水平，按下式計算：ROI = EBIT /TI
EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤;
TI——項目總投資(包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金)。
總投資收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項目盈利能力滿足要求。
例題：某項目建設投資4 000萬元，建設期貸款利息500萬元，流動資金500萬元，投產(chǎn)初期年利潤總額為1 000萬元，預計正常年份利潤總額將達到1 200萬元，則該項目總投資收益率為( ) A.20%
B.22.2%
C.24%
D.26.67%
答案：C
2、自有資金利潤率 P21-22
這個指標主要是在特定的融資方案下，計算投資者能獲得的收益水平。
自有資金利潤率比較高的話，就能吸引更多的投資者選擇股權(quán)投資的方式出資，這對項目降低風險是十分有好處的。
項目資本金凈利潤率(ROE)=NP/EC
NP——項目正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額一所得稅;
EC——項目資本金。
項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的項目盈利能力滿足要求。
【2012】考題：某技術(shù)方案的總投資1 500萬元，其中債務資金700萬元，技術(shù)方案在正常年份年利潤總額400萬元，所得稅100萬元，年折舊費80萬元。則該方案的資本金凈利潤率為( )。
A.26.7%
B.37.5%
C.42.9%
D.47.5%
答案：B
【2014】考題：54.某技術(shù)方案總投資1500萬元，其中資本金1000萬元，運營期年平均利息18萬元，年平均所得稅40.5萬元。若項目總投資收益率為12%，則項目資本金凈利潤率為( )。
A.16.20%
B.13.95%
C.12.15%
D.12.00%
答案：C
息稅前利潤=1500×12%=180萬元
稅后利潤=180-18-40.5=121.5萬元
資本金凈利潤率=121.5/1000=12.15%
3、投資回收期 P23
這個指標主要是適用于有些投資者感覺項目后期風險很大，想盡快收回投資，非常關(guān)心多長時間能回收投資決策用的。
投資回收期越小越好。如果投資者認為投資回收期滿足不了要求，就直接放棄項目了。但是投資回收期達到要求，也不會直接選擇投資，因為這個指標只能反映投資多長時間回收，至于回收以后有多大的收益，只能通過別的指標觀察。
項目靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時間，一般以年為單位。
項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目投產(chǎn)開始年算起，應予以特別注明。
計算方法：
1、各年收益相等;直接利用公式：
Pt=I/A 教材23頁
2、各年收益不相等，求得累計盈余資金為0的時點即為投資回收期
【2012】考題：某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量如下表。則該方案的靜態(tài)投資回收期為( )年。
A . 5.0
B . 5. 2
C . 5. 4
D . 6. 0
答案：C
若≤基準投資回收期，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受; 若>基準投資回收期，則方案是不可行的。 注意此處判別準則與投資收益率的不同。
投資回收期指標的優(yōu)劣(掌握)
優(yōu)點：
①投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，②項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度③資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風險愈小，項目抗風險能力強。因此在項目財務評價中一般都要求計算靜態(tài)投資回收期。
不足：
投資回收期(包括靜態(tài)和動態(tài)投資回收期)沒有全面地考慮投資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，指標適用范圍：投資回收期只能作為輔助評價指標
指標適用范圍：投資回收期只能作為輔助評價指標。
●技術(shù)上更新迅速的項目
●或資金相當短缺的項目
●或未來的情況很難預測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)捻椖?/p>
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