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　　1、 期權是指某一標的物的買賣權或選擇權。擁有了權利就擁有了在某一限定時期內(nèi)按某一指定的價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。這種權利是買進者擁有的一種權利，并非一種義務。

　　期權具有以下特點：

　　(1) 買方先要獲得權利必須向賣方支付一定數(shù)量的費用;

　　(2) 期權買方取得的權利是在未來的，即在未來某一時間內(nèi)，或在未來某一特定日期;

　　(3) 期權買方在未來的買賣標的物是特定的;

　　(4) 期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規(guī)定好的;

　　(5) 期權買方可以買進標的物，也可以賣出標的物;

　　(6) 期權買方取得的是買賣的權利，而不負有必須邁進或賣出的義務;買方有執(zhí)行的權利，也有不執(zhí)行的權利，完全可以靈活選擇。

　　按照期權合約標的物的不同，可大致分為現(xiàn)貨期權和期貨期權兩大類。

　　按照期權交易內(nèi)容的不同，期權分為看漲期權和看跌期權兩大類：

　　看漲期權是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權賣方買入一定數(shù)量的標的物，但不負有必須買進的義務。

　　在看漲期權中，如果買方要求執(zhí)行期權，則買方將獲得某一商品期貨合約的多頭部位;而對應的，看漲期權的賣方將獲得該商品期貨合約的空頭部位;

　　看跌期權是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物，但不負有必須賣出的義務。

　　在看跌期權中，如果買方要求執(zhí)行期權，則買方將獲得某一商品期貨合約的空頭部位;而對應的，看跌期權的賣方將獲得該商品期貨合約的多頭部位;

　　2、 美式期權與歐式期權的主要區(qū)別：

　　歐式期權 期權合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價格決定其是否執(zhí)行權利的一種期權。

　　美式期權 指期權合約的買方在期權合約的有效期內(nèi)的任何一個交易日均可按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權利的期權。

　　權利金：就是期貨期權的價格，是期貨期權的買方為獲取期權合約所賦予的權利而必須支付給賣方的費用，又稱為權價、期權費、保險費。

　　執(zhí)行價格：是指期貨期權的買方有權按此價買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約的價格，也是賣方在履行合約賣出或買入一定數(shù)量的期貨合約的價格，又稱為履約價格、敲定價格、約定價格。

　　執(zhí)行價格隨著標的物價格的波動會不斷增加，如果價格波動區(qū)間很大，就可能衍生出很多的執(zhí)行價格。標的物價格波動越大，執(zhí)行價格個數(shù)也越多;合約運行時間越長，執(zhí)行價格越多。離標的物價格太遠的執(zhí)行價格會因為沒有人愿意賣出或買入而沒有交易量。

　　期貨交易和期權交易的不同：

　　(1) 合約的標的物不同;

　　(2) 買賣雙發(fā)的權利義務不同;

　　(3) 保證金規(guī)定不同;買方所面臨的最大損失就是他預先付出的期權保證金

　　(4) 市場風險不同;從理論上說，期權買方的虧損風險是有限的(僅以期權權利金為限)，而盈利可能是無限的(在看漲期權的期況下)，也可能是有限的(在看跌期權的期況下);期權賣方的盈利可能是有限的(僅以期權權利金為限)，而虧損可能是無限的(在看漲期權的期況下)，也可能是有限的(在看跌期權的期況下);

　　(5) 獲利機會不同;

　　3、實值期權和虛值期權

　　實值期權

　　(1) 當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為實值期權。

　　(2) 當看跌期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權。

　　虛值期權

　　(1) 當看漲期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為虛值期權。

　　(2) 當看跌期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為虛值期權。

　　期貨權利金是通過買賣雙方的經(jīng)紀人在交易所內(nèi)公開競價達成的，其價格主要是由內(nèi)涵價值和時間價值兩部分組成。

　　內(nèi)涵價值是指立即履行期權合約時可獲取的收益。

　　時間價值是指期權權利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即權利金中超出內(nèi)涵價值的部分，又稱外涵價值。

　　一般來講，期權剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。隨著期權臨近到期日，如果其它條件不變，該期權的時間價值就會逐漸衰減。在到期日，該期權就不再有任何時間價值，此時該期權的價值就只是內(nèi)涵價值了。

　　4、 影響期權價格的主要因素：

　　(1) 標的物的價格

　　(2) 執(zhí)行價格

　　就看漲期權而言，市場價格超過執(zhí)行價格越多，內(nèi)涵價值越大;超過越小，內(nèi)涵價值越小;當市場價格等于或低于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。

　　就看跌期權而言，市場價格低于執(zhí)行價格越多，內(nèi)涵價值越大;超過越小，內(nèi)涵價值越小;當市場價格等于或高于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。

　　在標的物價格一定時，執(zhí)行價格便決定了期權的內(nèi)涵價值。對看漲期權來說，若執(zhí)行價格提高，則期權的內(nèi)涵價值減少;如執(zhí)行價格降低，則內(nèi)涵價值增加。對看跌期權來說，若執(zhí)行價格提高，則期權的內(nèi)涵價值增加;如執(zhí)行價格降低，則內(nèi)涵價值也減少。

　　執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，則時間價值就越小;反之，差額越小，則時間間隔越大，當一種期權處于極度實值或者極度虛值時，其時間價值都趨向于零;而當一種期權正好處于平值期權時 ，其時間價值卻達到最大。

　　(3) 標的物價格波動率

　　(4) 距到期日剩余時間

　　期權合約的有效期是距離期權合約到期日剩余時間的長短。在其它因素不變的情況下，期權有效期越長，其時間價值也就越大。

　　(5) 無風險利率

　　無風險利率水平也會影響期權的時間價值。當利率提高時，期權的時間價值會減少;反之，當利率下降時，期權的時間價值則會增高。

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