編輯推薦：2020年11月基金從業(yè)資格考試各科目真題及答案解析匯總

《私募股權投資基金》考試真題答案涉及考點回顧

基金從業(yè)資格《私募股權投資基金》考試真題考友回憶版：【僅供參考】

單項選擇題：資料區(qū)：創(chuàng)業(yè)投資基金A于2012年末投資了初創(chuàng)型企業(yè)B，投資總額1000萬元，預計5年后退出，預計退出時B公司的估值為8億元，退出時的目標年化收益率為50%，根據B公司的的業(yè)務及資金規(guī)劃，預計在投資2年后會進行一輪新的融資。2014年末，B公司成功進行了一輪新融資，新投資人持有10%的股份。B公司發(fā)展順利，2016年末，B公司實現凈利潤3000萬元，可比公司的市盈率倍數為30。

如按照A基金的預測，5年后以年化50%的收益率退出，則退出時A基金收到投資回收款為()

A.7594萬元

B.1.05億元

C.8684萬元

D.9481萬元

答案：A

解析：企業(yè)B當前股權價值=退出時的股權價值/目標回報倍數=退出時的股權價值/(1+目標收益率)^n=80000/(1+50%)^5=10534萬元A基金收到投資回收款=1000/10534*80000=7594萬元

真題考點講解：創(chuàng)業(yè)投資估值法

1.估計目標公司在股權投資基金退出時的股權價值

股權投資基金預測投資退出的時點，然后估算該時點目標公司的股權價值。

估值方法一般使用相對估值法。

2.計算當前股權價值

使用目標回報倍數或者收益率將目標公司退出時的股權價值折算為當前股權價值。計算公式如下：

當前股權價值=退出時的股權價值/目標回報倍數=退出時的股權價值/(1+目標收益率)n

3.估計股權投資基金在退出時的要求持股比例

投資額除以當前股權價值，得到股權投資基金為獲得目標回報倍數或收益率應有的持股比例，計算公式為：

要求持股比例=投資額/當前股權價值

4.估計股權稀釋情況，計算投資時的持股比例

如果目標公司沒有后續(xù)輪次的股權融資，則不會稀釋股權投資基金的股權，投資時的持股比例就是上一步計算出的要求持股比例。

如果目標公司有后續(xù)輪次的股權融資，需估計股權稀釋情況，倒推出投資時的的持股比例。

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