2013年注冊會計師考試考后交流專區(qū)

　　問題：為什么看漲期權(quán)的價值上限是股價?看跌期權(quán)的價值上限是執(zhí)行價格?

　　解答：

　　(1)在執(zhí)行日，股票的最終收入總要高于期權(quán)的最終收入，所以如果期權(quán)價格等于股票價格，則購買股票比購買看漲期權(quán)更有利，投資者就不會選擇購買看漲期權(quán)。

　　比如：購買股票的價格為40元，購買看漲期權(quán)的價格也是40元(假設(shè)執(zhí)行價格為50元)，如果到期日股票的價格為60元，則出售股票可以獲得收入60元，而執(zhí)行看漲期權(quán)只可以獲得收入10元(60-50);如果到期日股票價格為45元，出售股票可以獲得收入45元，而看漲期權(quán)則不會被執(zhí)行，獲得的收入為0?？梢钥闯?，如果看漲期權(quán)的價格等于股票的價格，無論什么情況下購買股票都比購買看漲期權(quán)有利。

　　(2)如果看跌期權(quán)的價值等于執(zhí)行價格，假設(shè)未來的股價下跌，看跌期權(quán)的到期日凈收入=執(zhí)行價格-股票價格，看跌期權(quán)的凈損益=(執(zhí)行價格-股票價格)-執(zhí)行價格=-股票價格，可以看出在這種情況下購買看跌期權(quán)無論未來的情況怎樣都是不會獲得收益的，那么看跌期權(quán)的價值就不可能等于執(zhí)行價格。

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