2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理成本》考點(diǎn)：利率的期限結(jié)構(gòu)
更新時(shí)間：2019-04-18 14:38:14
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| 理論 | 基本觀點(diǎn) | 關(guān)鍵假定 |
| 預(yù)期理論 | 長(zhǎng)期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。 |
債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別的偏好。 如果某債券的預(yù)期回報(bào)率低于到期期限不同的其他債券，投資者就不會(huì)持有這種債券。具有這種特點(diǎn)的債券被稱為完全替代品。 在實(shí)踐中，這意味著如果不同期限的債券是完全替代品，這些債券的預(yù)期回報(bào)率必須相等。 |
| 分割市場(chǎng)理論 | 分割市場(chǎng)理論將不同到期期限的債券市場(chǎng)看做完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無(wú)影響。 | 不同到期期限的債券根本無(wú)法相互替代。 證券市場(chǎng)并不是一個(gè)統(tǒng)一的無(wú)差別的市場(chǎng)，而是分別存在著短期市場(chǎng)、中期市場(chǎng)和長(zhǎng)期市場(chǎng)。 |
| 流動(dòng)性溢價(jià)理論 | 流動(dòng)性溢價(jià)理論是預(yù)期理論與分割市場(chǎng)理論結(jié)合的產(chǎn)物。 長(zhǎng)期債券的利率等于長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)之和。 |
流動(dòng)性溢價(jià)理論關(guān)鍵性的假設(shè)是，不同到期期限的債券是可以相互替代的，這意味著某一債券的預(yù)期回報(bào)率的確會(huì)影響其他到期期限債券的預(yù)期回報(bào)率，但是，該理論承認(rèn)投資者對(duì)不同期限債券的偏好。 換句話講，不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品。 |
| 期限優(yōu)先理論 | 期限優(yōu)先理論采取了較為間接的方法來(lái)修正預(yù)期理論。 | 投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好，即更愿意投資于這種期限的債券。 |
以上是今天向您分享的“2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理成本》考點(diǎn)：利率的期限結(jié)構(gòu)”。小編溫馨提示：環(huán)球網(wǎng)校注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試頻道及時(shí)為廣大考生整理《財(cái)務(wù)管理成本》考點(diǎn)，請(qǐng)使用如下按鈕“免費(fèi)下載”點(diǎn)擊進(jìn)入注冊(cè)會(huì)計(jì)師高頻考點(diǎn)下載頁(yè)面。
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